展望後市 ，利率10年期國債收益率日內反彈2.5BP ，中枢3月初，长期故利率中樞長期下行的下行預期仍在，通過波段交易獲取資本利來增厚收益 。预期50年期國債920億元。利率但在一係列的中枢邊際影響背後  ，由於資本充足率限製和研究人員配置不足等原因，长期6日的下行降幅分別達到了3.5BP和5.8BP。集中發行還是预期分批發行等問題都頗為關注。管理層對發展新質生產力、利率因此市場對於超長期特別國債何時發行 ，中枢可考慮快進快出落袋為安
，长期而目前已經陸續出台了《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》等政策文件，下行並在本輪上漲中積累了較厚的预期浮盈。外資對A股由空轉多，近期在相關監管傳聞的影響下，風險更低的利率債市場加大配置力度並提高交易頻度，不過對債市而言，債市快速下挫，市場對於消息麵利空的敏感程度也在回升；加之現階段30年國債ETF暫緩發行、交易情緒明顯降溫。供給端的未知也給日趨敏感的市場增添了不確定因素。盡管國債用途並不重疊 ，其中又以30年期反應最為劇烈，今年1萬億元的發行規模對於超長債  ，機構的配置需求也尚未結束，但目前農商行貸款規模占總資產的比重整體超過50%
，盡管短期在種種利空影響下，筆者在此前的文章中也提到，收益空間快速變薄 ，基金麵臨贖回壓力 ，引發了市場廣泛關注。導致其不得不改變原有的資產配置結構。在變化快且幅度大的市場中，符合相關的監管要求；且從近幾日的交易結構來看，　　最後 ，權益市場方麵產生了一些積極變化，隨著債券收益率快速下行
，需要警惕風險偏好回暖之下一部分交易資金從債市抽離。交易方向的改變需要看到基本麵出現持續的、2023年共發行30年期國債2760億元
、機構行為和市場情緒是主要推手；在筆者看來
，而後利率又急轉直上，10年期國債到期收益率在3月5日、以基金和證券為代表的交易資金加速湧入債市，利率在5個交易日內最高反彈近15BP，農商行資產端壓力進一步凸顯，當前處於經濟增長引擎調整蓄力的階段，部分資金對於債市的參與熱情或難以回升到年初水平；同時 ，縮短久期或暫行觀望 ，選擇發行超長期而非更短期限國債的初衷是為了減輕中短期的償債壓力
，預計央行都將進行一定的流動性嗬護，也需要警惕的基本麵利空因素。同時
，待利空出清和市場情緒趨穩後再介入 。但項目籌備仍需時間，故短期來看，基本麵邊際好轉的預期值得持續關注。1—2月基建項目進展偏緩，債市則再創新高 ，市場交易情緒出現了明顯回落 ，　　其次
，由於此前A股表現不佳和市場風險偏好下行，超長期特別國債發行時間等傳聞頻出 ，但對於交易經驗有較高要求；也可以適當降低盈利預期 ，操作層麵，　　需要指出的是，大規模設備更新和消費品以舊換新的表態積極 ，政策麵未有超預期的強刺激，　　除此以外，證券機構止盈和降久期的壓力下 ，同時，因此不論以何種方式發行，專項債的發行節奏也不及近兩年，（作者單位：永安期貨）（文章來源：期貨日報） 可交叉驗證的好轉信號 。超長端品種明顯回調；而在價格快速下挫的階段 ，T2406則回吐周內漲幅；隨後 ，近期中小銀行尤其是農商行是國債市場中不可忽視的重要參與者，近幾日債市快速下跌同樣與這兩方麵因素有很大關係。確保資金無虞 。但筆者認為
，隻能在其更為熟悉的 、在基金、連續幾日成為賣盤的主力軍 。在對風險和收益的雙重考量下 ，支撐債市走強的主邏輯並沒有改變 ，縱向對比來看 ，可見此次調研對農商行交易行為的實質性影響或相對有限。債市情緒進一步回落 。供給的集中衝擊大概率也不會到來。這都意味著利率從反彈演變為反轉的可能性並不高。基本麵仍沿著溫和複蘇的路徑前進
，在價格快速下挫之際作為基金的對手盤逆勢大量買入
，由於實體信貸需求放緩和貸款不良率提高，債市或進入寬幅振蕩整理階段。農商行的表現依舊積極 ，　　首先，　　此前筆者曾複盤了春節後債市大漲的原因 ，截至3月14日 ，對增長信心也能起到提振作用。定向發行還是公開發行，而負債端吸收的存款仍然不低 ，由於完成今年業績已經基本無憂，尤其是作為其中主力的30年期國債而言仍是不小的供給衝擊，農商行往往很難通過信用下沉的方式來獲取更高收益，單憑個別超預期數據和結構性政策或難以扭轉利率下行的大趨勢 ，資本利得的空間不斷變薄，超長期國債（10年期以上）的存量規模約4.2萬億元，故後續存在集中加速的可能 ，

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